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中国电石网讯：

17年截至11月我国PVC产量累计同比增长5.2%，其中山东、河南的产量增长了37万吨，而山东和河南的PVC企业基本都是外购电石法，生产成本处于全国最高水平。可见去年PVC价格大幅上涨导致行业内最为边际的产能也已经复产，后续开工率继续提升的空间非常有限。

市场对周期性行业很多的担心来自于取暖季过后，2+26省市限产取消后，供给会出现放量。但PVC行业前几年的自发产能出清使得留存的企业基本都是实力雄厚的大型企业，这些企业往往环保设施设备完善，产业链配套齐全，受到环保的影响相对较小，主要影响还在上游相对小散乱的中国福利彩票网。因此即使环保放松，对PVC边际的供给影响也比较有限。

今年市场虽然普遍预期地产销量会有所下滑，进而拖累PVC需求，但在我们判断一方面新开工还会有增长，另外非地产的PVC需求以及出口今年还将保持增长，预计18年PVC整体需求增速将在6%左右。

PVC用途广泛，下游需求行业众多，除房地产外，还有较大比例需求来自包装行业、消费品行业、电器行业和农业等，几乎是涵盖了经济活动的方方面面。虽然没有这类PVC制品的专门统计，但是我们认为其需求增速与塑料制品大致相当。而塑料制品需求增速一直与GDP增速保持较强关联性，近两年一直在4%以上，所以我们预计18年PVC这部分需求有望维持4%左右的增速。

近几年随着全球经济的不断复苏特别是美国房地产市场的复苏，我国PVC制品出口有了明显的增长。其中表现最突出的是PVC地板，今年出口量有望达到260万吨左右。按照地板中PVC质量占比80%测算，通过地板形式的PVC出口量将达到近210万吨，同比增长约45万吨。随着海外市场的不断回暖，我们预计制品出口还将继续增长。

目前我国针对韩国、美国、日本、俄罗斯和我国台湾地区的PVC生产企业征收7%到83%不等的反倾销税率，但将于今年到期。考虑到我国产能已占到全球40%左右，继续反倾销保护确实难度较大，大概率会被终结。

国内PVC上市公司企业很多，我们认为竞争力最强的企业集中在原料和能源成本较低的西北，建议关注上市公司中鸿达兴业(002002，增持)、君正集团(601216，未评级)，两者每万元市值的PVC产能分别为0.34吨和0.18吨，PVC每上涨1000元对应的EPS弹性分别为0.18元和0.06元（假设成本不变，所得税率25%）。