PVC短期上涨或将承压

   原油支撑力减弱，PVC期价上涨受限

　　进入8月，原油价格继续上涨，WTI9月份的报价已从8月2日的78.95美元上涨到8月4日的82.97美元，其后受到美国经济数据疲软的影响，油价开始有所回落，但是依旧企稳在80美元之上。国际原油价格高企对乙烯价格有一定的支撑作用。8月6日当周，亚洲乙烯上涨21-28美元/吨，国内主流市场乙烯法PVC价格上涨100元报7250-7300元/吨。不过，目前全球经济形势尚不明朗，而且原油库存偏高，油价再度大涨的可能性不大。从近期美国公布的经济数据来看，个人消费数据再次不佳，成屋待完成销售指数的下降，以及较低的就业率和居高不下的失业率使得美国劳动力市场仍旧低迷，经济前景让人担忧。相对于美国，欧洲整体经济状况较好，7月制造业采购经理人指数由6月的55.6增至三个月高点56.7，银行的第二季度财务报表也显示上半年利润水平依然保持增长态势，不过回升依然存在着不确定性。8月6日，德国、英国公布的6月份工业产值环比下降0.6%，同时英国6月份制造业产值增速不及预期。

　　根据美国能源资料协会(EIA)上周一公布的报告显示，目前的原油与油品商业库存总量为11.19亿桶，仅较1990年9月时的纪录高位11.27亿桶少800万桶，而且原油与油品库存总量继续呈现季节性增长。虽然8月是原油消费的旺季，但高库存使得未来数月油品市场仍将以消化库存为主。因此，整体来看，经济恢复还是存在不稳定性，原油价格再次冲高的推动力不足。

　　电石限产对PVC上涨提振作用减弱

　　今年以来，国家加大了调整产业结构加大节能减排的力度，近日中国工业和信息化部公布的《2010年工业行业淘汰落后产能企业名单公告》更表明了国家淘汰落后产能的决心。越来越多的厂家降低装置开工率，有的厂家装置开工率甚至不足20%，导致电石产量有所减少，短期电石价格走稳，目前主流报价在7100-7150元/吨，但整体成交仍偏弱，电石企业库存压力依然令其价格承压。

　　整体来看，今年PVC新增产能将达到500万吨，全年PVC产能将达到2300万吨。国家统计局7月20日公布的数据显示，2010年6月当月我国PVC产量达到了98.7万吨，再次打破了5月创下的97.1万吨的历史新高。而今年的需求市场并不乐观，针对房地产市场的调控使得下游需求趋缓，PVC供给远大于需求，因此电石价格的稳定对PVC期价进一步上涨的推动力较小。

　　房地产市场依然受到政策压力

　　虽然自7月中旬以来，一线城市成交全面反弹，连续三周保持双位数增长，但是房价的回升并不能表示房地产调控的减弱。二套房认定标准7月份被反复确认，金融贷款紧缩政策被银行严格执行，购房首付比例提升以及贷款利率的调整也削弱了购房者的购买能力。近期银监会出台文件建议各商业银行暂停第三套房贷，尽管是“建议”，但银行方面还是主动停止对第三套房放贷。笔者认为虽然下半年国家采取了宽松的货币政策，但是政府对房地产的调控政策仍不会放松。从中国人民银行发布的《2010年第二季度中国货币政策执行报告》可以看出，截至2010年二季度末，广义货币供应量M2同比增长18.5%，增速比上季度末低4.0个百分点；狭义货币供应量M1余额同比增长24.6%，增速比上季度末低5.3个百分点，我国货币信贷增长从2009年的高位逐步向常态回归。房地产业在调控政策与流动性收紧的双重影响下，未来半年价格或仍存在一定的下跌空间。

　　操作建议

　　在经济环境不明朗的情况下，由于库存压力，原油和电石对PVC的支撑力减弱，而房地产市场的调控还将持续，下游管材、型材短期需求出现明显好转的可能性不大。因此PVC短期上涨或将承压，建议多头平仓了结，获利出场。

来源：期货日报