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化工行业：预增难掩业绩下滑趋势

    近期，部分化工类上市公司预告或者公布了三季度业绩，其中，农药草甘膦、纯碱、化肥、磷化工等细分行业的公司大都预告业绩大幅度增长。但业绩同比大幅度增长，仍无法掩饰其三季度当季或四季度业绩环比下滑的趋势。

    以农药草甘膦为主导产品的上市公司是预告业绩大幅度增长的主要化工类企业。但是，随着产品价格的大幅度上涨，国内草甘膦一哄而上，产能大幅度增加，产品价格也急剧下跌，目前的市场价格只有3万多元一吨，比最高时跌去了近70％。专业人士估计到2008年末，国内草甘膦产能将达到60万吨，产量达到30万吨，到2010年，产能将达到80万吨以上，而全球对草甘膦的需求量也不过100万吨。因此，在经过一轮产品价格大幅度上涨和产能的急剧扩张，产品价格大幅度回落也是必然的结果。实际上，从几家公司预告的业绩增长幅度推测，三季度当季，各家公司的净利润环比已经明显回落，其中，华星化工（002018行情,爱股,资讯）和江山股份（600389行情,爱股,资讯）三季度的净利润比2季度预计下降50％以上，新安股份（600596行情,爱股,资讯）和升华拜克（600226行情,爱股,资讯）下降幅度也在20％以上。由于四季度草甘膦的价格较三季度将会有进一步的下跌，预计4季度当季各公司的利润环比将继续下降。

    纯碱行业由于产品价格上涨，今年前三季度相关上市公司业绩大都同比大幅度上升。但随着房地产行业景气度下降，房价下滑，销售面积和新开工面积同比下降，对玻璃的需求减少，电解铝价格下跌导致对氧化铝需求的减少，纯碱价格开始下滑，三季度当季纯碱企业业绩虽然同比继续增长，但环比已出现不同程度的下降，山东海化（000822行情,爱股,资讯）三季度环比下降15％，双环科技（000707行情,爱股,资讯）下降幅度在20％左右，而新上市的华昌化工（002274行情,爱股,资讯）下降幅度可能更大，该公司二季度当季净利润超过1.4亿元，若前三季度同比增长160％-180％的话，三季度当季的净利润只有2900万，环比下降幅度近80％。目前，纯碱产品价格还在继续下滑。

                                    
    化肥行业也是上市公司业绩预增较多的行业之一。随着农业的丰收及石油、天然气、煤炭、硫磺、硫酸等原料、燃料价格的大幅度下跌，国际市场化肥价格也出现了明显的回落，目前国内尿素出厂价有的已跌到1700元/吨，而磷酸一铵价格跌到了3000元/吨左右。事实上，从三季度预告数据看，一些企业的利润环比已经开始下滑，以湖北宜化（000422行情,爱股,资讯）为例，该公司二季度当季的净利润为1.9亿元，按照其预告的业绩推测，其三季度当季净利润只有7000万元左右，环比降幅达60％以上，其他几家尿素企业的利润环比虽然降幅不大，但也难以继续上升。

    磷化工行业前三季度业绩大幅度增长。然而，随着草甘膦行业的降温，加上其他磷化工下游产品市场也开始走向低迷，黄磷市场价格开始大幅度下跌，目前的市场价格已跌至1.6万元/吨，预计四季度平均价格将跌回1.7万元/吨的水平，因此，磷化工行业四季度环比业绩大幅度下降已成定局。

    由于化工行业属于原材料行业，其需求受下游行业影响很大，在经济增长趋缓的大背景下，化工行业的景气度下降是必然的。因此，总体看，尽管今年1-3季度大部分化工企业盈利状况较好，但依然掩饰不住业绩环比下滑的趋势，在下游行业没有止跌趋稳之前，很难预期化工行业会有好的表现。

文章来源：中国化工报